주식, 손해를 인정하는 일이 가장 힘들다.

처음 주식을 했다가 물렸다.

오를 줄 알고 샀고 사자마자 떨어졌는데도 팔지 못했다. “언젠가 본전은 오겠지”라는 말로 1년을 버텼다. 전혀 오를 생각을 안 해서 결국 80% 손해를 보고 다 팔아버렸다. 팔고 나서 후련했냐고 하면 아니었다. 단지 허탈했을 뿐이다. “다신 주식 하나 봐라”라는 말이 그냥 나왔다.

지금도 주식계좌에 소량 잔금은 남아 있다. 몇 년째 방치된 상태로 로그인하는 방법도 잊었고 이젠 거들떠보기도 싫다. 주식 시장이 아무리 좋다고 해도 나랑은 안 맞는 것 같다는 생각이 든다.

그런데 돌아보면 더 이상하다. 왜 1년 동안 못 팔았을까. 내려가는 걸 보면서도 왜 그냥 붙들고 있었을까.

나는 그때 돈을 못 놓은 게 아니었다.

손해를 확정 짓는 순간을 못 견뎠다.

팔지 않은 손해는 아직 숫자다. 빨간색으로 떠 있지만 마음 한구석에는 “아직은 아니야”가 남는다. 그런데 팔아버리는 순간 그 손해는 숫자가 아니라 사실이 된다. 되돌릴 수 없다. 그러니까 팔기 전까지는 계속 미룰 수 있다. “조금만 더 기다려보자” 같은 말로.

못 파는 이유는 손해보다 손해를 인정하는 일이 더 고통스럽기 때문이다

행동경제학에서는 이런 흐름을 손실 회피라고 설명한다. 같은 금액이어도 잃는 고통이 얻는 기쁨보다 더 크게 느껴진다는 뜻이다(Kahneman & Tversky, 1979).

쉽게 말하면 이거다. 손해를 보는 것보다 손해를 인정하는 일이 더 고통스럽다.

여기에 이미 들어간 시간과 마음도 붙는다. 이미 오래 들고 있었고 이미 스트레스를 견뎠고 이미 “곧 오르겠지”라고 스스로를 달래왔다. 그러니 더 버티게 된다. 여기서 팔면 그동안 버틴 시간이 전부 틀린 선택처럼 느껴지기 때문이다.

이런 흐름은 매몰비용과도 닿아 있다. 이미 지나간 비용인데도 지금 결정을 계속 흔드는 것이다(Thaler, 1980). 나도 딱 그랬다. 1년을 버틴 게 아까워서 더 버텼다. 그리고 80%를 잃었다.

주식에서 자주 이야기되는 현상 중에는 이익 난 종목은 빨리 팔고 손실 난 종목은 오래 붙드는 경향도 있다. 이걸 처분 효과라고 부르는데, 결국 핵심에는 손실을 확정 짓기 싫은 마음이 놓여 있다(Shefrin & Statman, 1985). 손해를 인정하지 않으면 아직 끝난 게 아닌 것처럼 느껴지기 때문이다.

계좌를 계속 확인했던 건 판단보다 감정 관리에 가까웠다

그때 내 하루는 계좌 확인으로 자주 끊겼다. 일하다가도 밥 먹다가도 문득 생각이 났다. 확인을 안 하면 불안했고 확인을 하면 더 불안했다. 숫자가 더 내려가 있으면 “오늘은 너무 나쁘다” 싶어서 앱을 닫았다가, 다음 날에는 또 “어제보다 덜 빠졌을 수도 있잖아” 하면서 켰다.

정말 이상했던 건 확인하기 직전의 마음이었다. 일하다가도 갑자기 주식 생각이 나면 손끝이 먼저 휴대폰으로 갔다. 조금 올랐을지도 모른다는 기대가 생겼고, 그 기대가 없으면 또 불안했다. 막상 앱을 열어 숫자가 더 내려가 있으면 바로 닫는 게 아니라 작은 변동에도 큰 의미를 붙이면서 “이 정도면 다시 올라올 수도 있겠지” 같은 생각을 했다. 그때의 나는 아직까지는 손해가 아니라고 스스로를 설득하고 있었던 것 같다.

지금 생각하면 그건 투자 판단이 아니라 감정 관리에 더 가까웠다. 정보를 얻으려는 게 아니라 불편한 마음을 잠깐 잠재우려는 행동이었다. 그런데 그 마음은 잠깐만 가라앉고 다시 올라왔다. 그래서 또 확인하고 또 버텼다.

“언젠가 본전이라도 오겠지”를 믿었던 이유도 비슷하다. 오를 거라는 근거가 있어서라기보다 팔기 싫으니까 근거를 찾은 쪽에 가까웠다. 좋은 뉴스는 크게 보고 나쁜 신호는 작게 봤다. 결론이 이미 정해져 있으니 그 결론을 지지하는 것만 주워 담게 된다.

돌아보면 내가 붙들고 있던 건 종목이 아니라 희망의 모양에 더 가까웠다. 본전만 오면 괜찮을 것 같았고 조금만 더 버티면 지금의 불편이 정당화될 것 같았다. 그래서 판단은 계속 뒤로 밀리고 버티는 시간만 길어졌다.

팔고 나서 오는 건 후련함보다 허탈함일 때가 많다

팔고 나서 허탈했던 것도 그래서다. 그 순간은 손해가 끝난 순간이 아니라 손해가 현실이 된 순간이었기 때문이다. 머리로는 안다. 더 버티면 더 잃을 수도 있었다. 손절이 꼭 나쁜 결정만은 아니다.

그런데 감정은 바로 따라오지 않는다. 허탈함은 보통 늦게 온다. 그동안 붙들고 있던 기대가 한꺼번에 꺼지고 나면 손해 그 자체보다 “나는 왜 이렇게 오래 못 놓았지” 같은 생각이 더 오래 남는다.

지금도 계좌에 소량 남아 있는데 안 들어간다. 그냥 보기 싫다. 그리고 요즘은 이런 생각을 한다. 주식이 나랑 안 맞는 게 아니라 내가 손실을 다루는 방식이 주식과 안 맞는 걸지도 모른다고.

그래서 요즘은 손해를 볼까보다 손해를 인정하지 못한 채 얼마나 오래 붙잡고 있나를 더 보게 된다. 버티는 게 언제나 나쁜 건 아니겠지만, 어떤 버팀은 판단이라기보다 아픈 걸 늦추는 방식일 수도 있으니까. 내게 주식이 남긴 제일 큰 장면은 차트가 아니라 내려가는 숫자를 보면서도 계속 다른 말로 붙들고 있던 그 마음이었다.

※ 이 글은 심리학적 관점을 바탕으로 한 해석 글입니다. 개인의 투자 판단이나 재무 상황에 대한 전문적 자문을 대신하지 않습니다.

참고문헌

Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263–291.

Thaler, R. H. (1980). Toward a positive theory of consumer choice. Journal of Economic Behavior & Organization, 1(1), 39–60.

Shefrin, H., & Statman, M. (1985). The disposition to sell winners too early and ride losers too long: Theory and evidence. Journal of Finance, 40(3), 777–790.